杜川 第一财经资讯 2022-11-23 11:54 发表于上海

当前，全球正处于新一轮美欧退出宽松时期，新兴经济体货币市场承压。

“新兴经济体跨境资本流动可能或已经出现逆转，不少货币出现较大幅度波动。”国家外汇管理局副局长陆磊日前在2022金融街论坛上指出。

国际金融协会（IIF）数据显示，2022年1-10月，新兴经济体累计资金净流出62亿美元，2021年同期流入3419亿美元。今年以来，除俄罗斯卢布、乌拉圭比索、巴西雷亚尔等极少数货币对美元升值外，90%的货币有不同程度的贬值，三分之二的货币贬值超过10%。贬值超过20%的有6种，其中斯里兰卡卢比贬值超过40%，阿根廷比索贬值近35%，土耳其里拉贬值近30%。

在陆磊看来，我国外汇市场韧性增强，为有力有效跨境资本流动管理提供了良好基础条件。今年以来，我国涉外经济活动保持活跃，外汇市场韧性显著增强。

前三季度，我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差3104亿美元，为历史同期最高值，同比增长56%；直接投资呈现净流入，跨境资金流动平稳有序。

陆磊表示，尽管全球金融市场出现波动，但在我国经济回稳向好、国际收支结构稳健支撑下，人民币金融资产仍保持较强的国际吸引力，在全球范围有相对独立的收益表现。目前我国股市和债市中的外资占比均不足5%，全球资本进一步增配我国金融资产有较大潜力。

针对政策外溢效应与资本流动风险管理的现实需要，2022年4月，国际货币基金组织发布了相关报告，对其2012年发布的《资本流动自由化与管理：基金组织观点》作出更新，提出可事前对资本过度流入进行预防性管理的政策取向。更新后的报告提出，即使当前尚未发生资本过度流入风险，但如果存在外债积累产生货币错配风险并可能引发危机的情形，成员国可在债务性资本流入激增发生前就预防性地采取跨境资本流动管理措施。

“（这）进一步说明为解决发展中国家资本流动的外生性问题，跨境资本流动管理是必要的，国际社会应该尊重各国根据国情选择开放的程度和模式，关注主要发达经济体的政策溢出问题，为发展中国家营造更加公平公正的国际环境。”陆磊认为，安全格局下的跨境资本流动管理，重点是统筹开放和安全。

具体到我国的跨境资本流动管理，陆磊称，外汇管理部门着力完善与新发展格局相适应的外汇管理体制机制，健全外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。着眼于发展中国家，我国展示负责任的大国形象，积极参与国际金融治理，倡导国际经济金融政策协调。其中，宏观着眼于预调微调，重在预期管理；微观着眼于依法合规，重在尽职免责、越合规越便利。两者的结合，在多轮次高强度冲击下保持了外汇市场稳健运行，韧性得以检验。