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预期的兑现
作者:伍戈 等    发布:2023-09-11    阅读:39157次   


 伍戈 伍戈经济笔记 2023-09-06 22:02 


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【预见经济:玖月】

虽姗姗来迟,但终未缺席。

内需方面,期待已久的房地产新政密集出台,看房热度指标显著抬升,预示着商品房销售的短期拐点。石油沥青开工率为表征的实物工作量增加,基建环比有望企稳回升。存量房贷利率下调将减少居民提前还款规模,缓解其对消费的挤压。

海外方面,美联储加息预期弱化,尽管存在反复可能。美国失业率低位抬升,往往预示美元趋弱。叠加我国逆周期政策加码,或将对人民币汇率形成支撑。全球制造业PMI依然收缩但幅度趋缓,指向外需继续回落,但环比下行最快期已过。

价格方面,欧佩克维持减产将支撑国际油价。国内低库存叠加政策预期,仍将驱动大宗商品价格上行,PPI同比降幅有望收窄。暑期出行高峰叠加猪价等因素,有利于CPI短期修复。但要摆脱价格低迷,可能要待到后期经济环比企稳的确认。

政策方面,“确保完成全年目标任务”的基调凸显。“房地产供求关系发生重大变化”判断下,尽快调整优化过往限制性举措或已成为自上而下的现实选择。历史上,出口双位数负增长时,内需都有明显发力。社融有望三季度见底,四季度回升。


图. 看房热度骤升,预示着什么?

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来源:WIND,安居客,笔者测算

注:成交包括30城新房和10城二手房。


【作者】
伍戈博士,长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。孙冶方经济科学奖获得者,获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖,“远见杯”经济预测冠军。著有货币经济“四部曲”。
高童、俞涛、曹海巍长江证券研究员。
杜张颖、朱锟、陈家庚:实习研究员。