感到“经济过热”的人越来越多。有朋友来信问：“最近中国政府在采取措施限制投资过热，这应该算是违反自由经济原则吧？可是如果政府不采取任何措施，会不会导致经济的恶性增长呢？还是这本身就是政府干预经济的结果？市场是否真的存在滞后性和盲目性？”

　　面对问题，我感到茫然，因为问题本身有问题。确切地说，我并不同意什么“投资过热”、什么“市场的滞后性和盲目性”、还有什么“经济恶性增长”的说法。传播这些说法的人很多。我不是说他们无中生有——他们确有所指，而是这些说法含混，有意无意掩盖了问题的实质。

　　什么叫“投资过热”？字面的意思是，人们忽然腾出了过多的钱用于投资，主要项目包括房地产及其相关的钢铁、水泥、木材等原料。人们认为，正是因为人们在这些方面花钱太多，以致把其他商品的价格也抬高了。

　　问题是哪里来那么多钱？有人说那是凑起来的——有些专门从事投机倒把活动的人，比如最近的什么炒楼团，依靠自身的融资能力和组织能力，聚积了大量资金，是他们刻意把房地产炒起来，是他们应该背负起“经济恶性增长”的罪名。

　　不错，总有这样的人，以为自己财雄势大，就一定可以靠造市而发横财。但实际上，造市发财的机会永远是一半一半，否则人人都造市去了。更何况，造市者所能聚集的资金，就算是十亿八亿，跟整个经济相比也只是九牛一毛。

　　大家明白，任何一个行业或市场内，都有形形色色的炒家。但在货币总量稳定的情况下，没有哪个行业或市场，会因为炒家的炒作，而把整个社会的经济带到“过热”的。原因很简单：资金市场总是彼长此消，这个市场吸引的资金多了，别的市场吸引的资金就必定少了，而总量不变。所谓“过热”，又从何谈起？

　　我认为，最近的“炒楼团现象”，并非如很多人所指责的，是炒家在刻意兴风作浪。炒家的确是弄潮儿，也可能会赚一笔，但风浪本身并不是他们掀起的。他们只是敏感地嗅出宏观经济的下一轮走势，筹集资金给自己的远见下注而已。

　　经济过热，唯一的根源就是货币总量上升过快。大家观察到的现象是对的：房地产市场的价格最先上扬，接着是油品市场、钢材市场、农产品市场，最后波及消费日用品市场。但结论是错的：这时间上的先后，并不能证明前面发生的就必定是因，后面发生的就必定是果。

　　只要货币总量上升过快，就必定会出现所谓的“经济过热”。这并不是什么别的奇难杂症，它其实就是“通货膨胀”。通货膨胀的根源，是货币发行当局，而不是某些行业或市场的炒家。什么“经济过热”、“恶性增长”、“市场滞后”，都是在找替罪羊的提法。

　　上海的房地产管理当局，见当地房地产市场火爆，这个月推出一项新规定，要房地产开发商在网上公布所有楼盘存量和交易详情，希望籍此打击地产商囤积居奇的意图，从而帮助控制过热的经济。

　　这种做法不仅对地产商不公平，还会让公众加深误解，以为经济过热的根源真是地产商。我希望地产商可以维护对自己开发的房屋的定价权。假如他们有定价权，那么只要把暂时不想出手的房子的价格标高，就大致可以绕过这项管制。但无论如何，约束地产价格和交易的做法，对缓解通胀的作用始终是零。

　　去年十月我写过，中国目前的物价上升现象，原因之一是我们人为地不让人民币对美元升值而引致的。从经济的角度看，我怎么也弄不明白为什么要守这个汇率，但可以肯定，只要人为地继续守这个汇率，就不可避免地会促使国内物价上升。但这还算不上通胀，而只是因外资涌入而引起的物价一次性上调，当外资不再增加，物价上涨就会自动停止。

　　大家最关心的问题是，除了固守汇率的因素外，中国目前究竟还有没有其他通胀的源头，中国到底有还没有通货膨胀？

　　简单的鉴别方法是：在金融市场上，假如美元相对日元和欧元等主要货币仍在贬职，而美元兑人民币的汇率却不贬反升，实际成交的美元价格回升到8.5元人民币以上，那就是中国出现通货膨胀的强烈信号。否则不是。