分析汇率的是否恰当可以用不同的分析方法.有用微观经济学来分析的,就是从成本收益分析,发现创汇的成本和用汇的效益,找出什么汇率效果最好.也有用宏观经济宏观经济学分析的,找出汇率如何影响总供给和总需求,对就业和财政的影响.这样的讨论已经很多了.本文想从一个新的角度,从制度经济学的角度来分析汇率,着重讨论汇率变化给双方带来的利害.制度经济学可以给出简单明了的结论,使人一目了然.
制度经济学是研究经济行为和当事人的利益关系的.它比一般经济学更深入一步,探讨人们从自己的利益出发,在一个特定的环境中如何行为,以谋取利益的极大化.就汇率问题而言,一国如果能够控制汇率,他将希望有一个什么样的汇率对自己最有利.这样的汇率又会对他的贸易伙伴产生什么利害关系.说得更直截了当一点,国家是否可以用控制汇率来损人利己.本国能不能达到目的,他的贸易伙伴能不能用同样的手段达到目的.
我们常常能够看到不少文章,也是从利害关系来分析汇率的.比如有的说,我们必须保护自己的利益,不能屈从于对方的压力.言外之意说对方从自己的利益出发,设定一个对他们有利的汇率,达到损人利己的目的.如果汇率真的有这样的功能,我们同样可以设定一个对我们有利的汇率,同样可以损人利己.如果两方面设定的损人利己的汇率是不一样的,那么汇率之争就是一个胜负之争,不是你得我失,就是我得你失,不可能取得双赢的结果.但是从下面的分析可以看到,这样的分析是错误的.正确的汇率会造福于双方,而扭曲的汇率会对双方同时造成损害.所以汇率问题不是一个你死我活的问题,是可以取得双赢结果的.认为对方能够用控制汇率来达到损人利己的目的是错误的,认为我方可以通过控制汇率来损人利己同样是错误的。这种讨论把人引进歧路,因而是十分有害的.
从一般商品的买卖出发,买卖双方有不同的利益考虑,他们对价格的希望是彼此对立的.涨价对卖方有利,对买方不利.落价则相反.如果一方能够控制价格的话，就可以达到损人利己的目的。垄断的卖方就是用这种方法来损害消费者的利益的。就一般商品而言，单凭买卖双方讨价还价是得不出结果的.他们必须参照第三方,即市场的流行价格,才能够讨论出双方同意的价格来.因为有市场存在,价格偏离了市场价格,就会找别的对象来交换,谁也骗不了谁,大家都不是傻瓜.就汇率而言,道理也是一样的.只要有市场,汇率就不用讨论,市场自己决定汇率的高低.当不存在自由交换的外汇市场时,或者说,汇率可以由当局设定时才发生汇率高低的问题.这时候问题就发生了,到底设定一个什么样的汇率对我们最有利.
在改革开放之前,我们设定了一个很高的人民币币值,完全脱离市场的高定价.外国人来到中国在飞机场用外汇换人民币时,要用很多外汇才能换一点人民币.以美元为例,一美元只能换不到2元人民币.这样的定价认为是对我们有利的,可以达到损人利己的目的.因此外国人很不愿意把美元换成人民币,实在不得已才少量换一点.结果国家的外汇收入很少.
上面说的是当我们出售人民币购买美元时,希望人民币的币值很高,但是我们也需要把挣来的美元换成人民币,我们就成为美元的出售方.比如出口商将出口商品在美国卖掉后,得到美元,这些美元要重新换成人民币,以便再次在国内市场上购买出口商品,作下一轮的出口.此时我们又希望把人民币的币值定得很低,使一块美元可以换得更多的人民币.如果也用在飞机场还换汇的比例,一美元换两块人民币,则出口商就会亏损.用两块人民币买得到的出口商品，在美国根本卖不出一块美元.
这里我们看到,同样是出售美元,如果是美国人出售,我们希望人民币币值越高越好,如果是我们自己出售美元,又希望人民币币值越低越好.我们不可能永远买美元而不出售,也不可能永远卖美元而不买进.因为外汇这种东西它的功用就是买卖的中介,它应该不断地买出买进.囤积美元是毫无意义的.
因此可以发现,即使我们有能力设定一个对我们有利的汇率,它也绝不是越高越好,也不可能是越低越好.上面提到在机场换外汇的例子,光靠飞机场换的那点外汇根本是不够用的. 因为我们还需要做必要的进口.为了筹集足够的外汇用于进口,国家提出外贸工作以创汇为目的.在这个口号之下,我们用极高的成本来创汇.往往用十多元人民币的代价采购出口商品,运到美国才能够换得一块美元.这里我们看到一个奇怪的现象.一方面我们用非常有利的汇率在飞机场买到了美元,另外一方面我们又用非常吃亏的汇率在出口换汇.这时候两种差别巨大的汇率并存.为什么要用高成本的代价去创汇?因为光用低成本换得的外汇不够用.可见要用多高的成本换汇,取决于我们要用多少外汇用于进口.而进口量又跟汇价有关.如果外汇价格太高我们就会少进口.而进口的多少又反过来取决于汇率的高低.外汇价格高进口就减少,出口就增加;反过来也一样.
其中的关系很简单,.外币涨价(或者人民币落价)会使进口减少,出口增加,即对外汇的供给增加需求减少,使外汇储备增多;反之,如果外币落价,(人民币涨价)则使外汇储备减少.如果我们不打算囤积外汇或对外负债,就应该使外汇收支平衡.现在中国的问题就是外汇储备达到了7000亿美元的天文数字,达到我们一年进口所需的全部外汇用量(国际经验是有一个季度的进口所需外汇就足够了),是我国一年进口石油所用外汇的15倍,是我国一年国民生产总值的三分之一.所以当前极待解决的问题是提升人民币的币值,减少外汇储备.至少要制止外汇储备继续上升的趋势.
上面说了,因为任何一个国家,同时是外汇的买方又是外汇的卖方,所以不可能设定一个损人利己的汇率.这个道理既适用于中国,也适用于美国(或别的贸易伙伴).对双方都有利的汇率是贸易均衡汇率.(不一定是双边的均衡,但必须是外汇总收支的均衡).反之,一个偏离均衡的汇率不但不能损人利己,而且是损人损己的,是对双方都不利的.这就是为什么我们的贸易伙伴急着要求人民币升值的原因.
有人认为增加外汇储备有另外的好处,主要是增加国内就业.这是对的.但是这同时减少了贸易伙伴的国内就业,所以是损人利己的.但是这里的损人利己也只是一种很短期的分析.这等于说,我们把出口当成送礼,白送商品给别人.别人不需要干活就可以享受中国的产品,当然就业会减少.但这样对我们一点也没占着便宜,反而是吃亏的.如果不是白送,那么将来总有一天要用出口所挣的外汇从国外买东西回来.这时候又变了增加外国的就业,减少国内的就业.结果是谁也没得到好处,只是造成了经济的波动.从宏观经济学的层面分析,就业不足另有原因,不可能靠增加出口来解决.不纠正自己的问题,靠增加出口救急,只会使问题越来越复杂.中国内需不足的原因是金融市场的不完善,急需资金的地方得不到资金,潜在的购买不能实现.再加税赋又很高,抑制了内需.这些问题不解决,片面增加出口,于事无补.
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