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樊纲分析认为,从通胀走势看,虽然去年末CPI出现了明显快速下降的势头,但是还不能说通胀因素就真正消除了。分析CPI指数的构成可以看出,消费价格指数在去年末出现下降的势头,而原材料价格指数却仍然增长超过14%,而且增长曲线的斜率甚至没有出现钝化现象,这表明2005年CPI增长可能仍然会维持在4%至5%左右。这意味着我国的实际利率水平仍然为负,而且达到2至3个百分点的负利率水平。所以,如果2005年央行有调升利率的动作,那也是正常的。 至于2005年宏观调控是否会有进一步的举措,樊纲说,现在还需要观察经济增长的趋势。他预计,如果在2005年的某个时段,经济增长出现明显的紧缩趋势,那么宏观调控的策略就可能会出现一些变化。他认为,这是此次宏观调控与上世纪90年代的宏观调控很大不同的一个地方。宏观调控应该是实时的,根据经济走势的变化情况不断调整的,而不是一成不变的。 从中国经济的外部平衡来看,樊纲认为,近年来中国出口的高速增长,在国际上引起了一些贸易摩擦,这也告诉我们,出口增长是有极限的,不是可以无限增长的。而我国外汇储备在去年第四季度出现了超高速的增长,这是国际热钱对人民币升值的投机所导致的结果。但是,樊纲分析认为,由于人民币是受管制的货币,因此,投机人民币升值是有很大风险的。因为升值预期带来的是资本流入,而中国央行采取一些市场化操作,就可以在很长一段时间内顶住升值的压力,而投机的资金在中国却有资金成本等压力。樊纲预测说,2005年美元贬值的趋势不会改变,而由于人民币是盯住美元的,因此美元贬值将减轻人民币升值的压力。 那么,人民币汇率在2005年会调整吗?樊纲认为,未必会调,只要通胀持续发生,美国利率继续攀升,或者人民币升值预期强烈,那么人民币汇率调整就不太可能会发生。对于中国来说,人民币汇率调整的最佳时机是否会再次来临,来临以后我们是不是能及时抓住,还需要我们拭目以待。 樊纲认为,我们今天所面临的真正的问题,是如何去适应一个没有了强势美元作为支点的新的国际货币体系。 |
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