22日，央行货币政策委员会委员、中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定在“中国经济50人论坛”青岛田横岛论坛上对中国持续增高的外汇储备提出了警示。

双顺差15年

“中国目前已经形成一种具有巨大风险的、以外资为主导、出口加工贸易占支配地位的国际贸易格局。”余永定说。

余永定认为，中国的外汇储备正在迅速接近1万亿美元。“长期以来中国基本保持了资本项目的顺差，多年以来资本项目顺差(主要是FDI)是导致中国外汇储备增加的主要原因。”

“像中国这样连续15年基本保持双顺差，而且在未来相当一段时间内还将保持双顺差的情况，在历史上恐怕是绝无仅有的。”余永定说。

余永定认为，经常项目顺差的原因主要是储蓄率过高、国内外经济周期性变动、中国的出口鼓励政策、出口加工贸易在中国贸易中的支配地位等。而资本项目的顺差与中国金融市场仍处在不发达的状态、许多潜在投资者无法得到必要的资金，引进外资成为各级地方政府政绩的最主要考核指标，以及外逃资本回流有关。

“外汇储备的持续增加给中央银行实行紧缩性货币政策造成了越来越大的困难。由于美国经常项目赤字的不断增加，2002年以来美元已经开始了所谓‘战略性贬值’的过程。一旦美元大幅度贬值，中国外汇资产将会大幅度缩水。”余永定说。

双顺差的福利损失

余永定认为，尽管中国是世界第三大FDI引入国，但中国不但没有利用外国资源以弥补本国储蓄的不足，反而大量输出了资源。这些资源被美国和其他发达国家用于弥补它们国内储蓄的不足。而外汇储备的增加是中国用股权置换美国债权以及用经常项目顺差购买美国债权的结果。

“从长期看，随着外资存量的增加，中国国际收支平衡表中，外国投资收入汇出的数量会不断增加，中国在未来可能不得不进一步扩大贸易顺差以便维持经常项目的平衡。届时，中国的GDP和GNP的差距将越来越大，我们的后代子孙可能会背上支付FDI投资收益汇出的沉重负担。”余永定说。余永定认为，作为世界的第三大资本净输出国，中国的投资收益除了2005年之外，一直是负数。而美国作为一个资本净输入国(拥有大量外债)，其投资收益一直是正数。由此造成的后果是“世界人均收入排名第128位的中国，正在每年给美国提供数百亿美元的补贴。”

更多让市场决定汇率

余永定认为，作为一个发展中国家，中国不应该一味追求经常项目顺差；FDI的流入应该转化为相应的贸易逆差。中国的双顺差是当前中国经济内外部失衡的集中表现。

余永定提出了十五条纠正双顺差的政策建议，其中一条就是：允许人民币更多地根据市场供求关系决定汇率。

余永定认为，对就业影响最大的因素是经济增长速度，而不是贸易顺差的增长速度。人民币升值可能会对出口部门造成较大的冲击，盈利性较差的企业可能会陷入破产。但是这种调整正是中国所需要的。

余永定的建议还包括，完善社会保障体系、医疗体系以及教育体系的公共支出，以降低居民对未来的不确定性，从而降低储蓄；深化国内金融市场、投融资体系改革，使国内储蓄能够顺利转化为国内投资；采取有力措施，制止地方政府为引入外资而进行恶性竞争；适当放松资本管制，但坚决不放弃用管制的办法遏制投资资本的流入等。