在2021亚布力中国企业家论坛第二十一届年会期间，北京大学国家发展研究院院长姚洋对新浪财经表示，现在谈所谓刺激政策的退出还为时过早。“比如美国的货币政策可能现在增速下来了，但是它的财政政策刚刚开始，还没有所谓的退出迹象，这恐怕会持续一段时间。”

　　关于中国的表现，姚洋认为，中国的货币政策、财政政策不要急于退出，因为会产生不平衡。

　　他分析称：“美国大量地发货币、大量地发政府债，短期来说对美国是有好处的，等于是割了全世界一圈韭菜，它利用它货币的主权，让全世界给它贡献一次。但长期来说，它肯定是把美国的资产分配给全世界了，相当于给全世界发股票，全世界持有它的股票，今后我要回到你美国，要拿你的资产。但是在这个过程中会对它的实体经济有一些强力的刺激，保不准会刺激出一些独角兽企业来。”

　　“美国因为货币大放水，货币多，它不去涨CPI，它涨什么？涨资产，都拿着钱去寻找好的资产，一看有了比较好的企业，大家都蜂拥而上，这个独角兽企业一下涨了，涨得非常厉害。在这个过程中它会吸引全世界的资金都到美国去。”姚洋认为，如果美国大放水，中国把货币都往回收，股市上不去，那就有可能企业也不能形成独角兽企业，或者“可能我们自己的这些独角兽企业就跑到美国去上市了，我们好不容易培养出来的企业，股权被美国人甚至全世界人都拿去了，我们还是希望他们在中国上市，老百姓来分享经济成长的成果。”

　　因此，他认为，中国不要急于谈退出。“中国货币政策、财政政策一向比较谨慎，这是对的。但是不要把货币总是看成洪水猛兽，只要经济在增长，货币跟着这个发，应该是问题不大的。”

　　姚洋谈到，还有其他方面需要货币，比如土地开发。“卖地就需要钱，因为要开发土地，要把它变现，变现的土地又不算GDP，它叫做资产形态的转移，不能计入GDP，但是它创造货币了。我们老说货币每年增长13%，我们的GDP哪怕算名义量，还不到10%，这不行，杠杆率太高了，但都没想到土地开发就占了一大块。”

　　“我们土地开发20年平均下来，每年哪怕4万亿的卖地收入，20年就80万亿货币，我们现在是多少？270万亿。可以算一下它占的比例是多少，那是很大一个比例。”他强调，要仔细去分析，不能盲目说杠杆率太高，“要去杠杆，得分析杠杆是从哪儿来的，然后再去对症下药。”

　　姚洋特别强调，不能把杠杆率高等同于金融发展过度。

　　“这里头有个结构问题，要降杠杆，其实最重要的办法是什么？就是搞直接融资。货币是经济运行的血液，不能说把血液抽掉了，还让人家跑得快，这是不可能的。”他认为，直接融资不创造新的货币，杠杆率自然就降下来了。