调整货币政策谨防通货紧缩

----樊纲访谈

　　（50人论坛·北京）《21世纪》：您对2002年中国经济形势的看法如何？
　　
　　樊纲：2002年中国保持7％的经济增长率应该是可能的。
　　主要的原因是多方面的。
　　国内消费仍会以10％的速度持续增长。
　　在投资方面，外资仍会以较高的速度增长。外资2001年扭转了前几年负增长的局面，比前年的水平增长了20％多，2002年不一定保持这样高的增长率，但仍会有10％到15％的增长。
　　外贸可能会有所下降，但是出口不会下降太多。因为在中国的出口中，低价的消费品占有很大的比重，对这些产品的需求在世界经济不景气的时候虽然也会有所下降，但不一定会下降得像奢侈品那样多，因为预期收入增长缓慢的时候，人们会减少购买奢侈品，减少投资，但会较多地购买低价的必需品，有的低档产品消费量甚至会有所增加。
　　从这个意义上说，出口可能不会下降很多。加上中国加入WTO，对中国出口的一些限制会放松，中国的出口也许还会增加。
　　而进口壁垒虽然有所减少，但降低关税、取消贸易壁垒都需要一个过程，不会因此立刻出现进口迅速上升的情况。总的看，2002年在外部经济这一方面应该说还是不错的。
　　2002年经济增长的关键是投资的情况。2001年固定资产投资增长15％左右，比2000年的9.4％高出许多；而且增长的部分都是非政府投资，政府投资没有增加（当然也没有减少）。在那15％的投资增长率中，没有政府投资的直接贡献。因此，关键是2002年市场投资是否会继续增长。从目前情况看，中国加入WTO的刺激、外资进入的带动、申奥成功，加上周期性的更换设备等因素，投资也许还会有一定的增长，但能否像2001年一样增长到15％尚需观察。
　　从这个角度讲，2002年中国经济增长主要看国内市场，而不是外部环境。
　　当然国际形势也值得关注。估计2002年下半年美国经济将复苏，世界经济恐怕要到2003年才能复苏，整个国际形势不是很好。中国目前需要密切关注的是日元走势。如果日元继续大幅贬值，引起周边国家的大幅贬值，就会对我们的汇率政策提出很大挑战，需要采取相应措施来克服、来抵消这种不利影响。
　　
　　《21世纪》：在这种情况下，中国需要采取什么样的宏观政策呢？
　　
　　樊纲：从宏观政策讲，中国仍然需要采取扩张性的宏观政策，但具体要采取什么样的政策需要考虑。从目前看，继续扩大政府投资、扩大政府债务的政策已有困难，倒不是因为不能再增发债务，而是因为政府能够承担的公共项目的规模是有限的，不可能一下上太多公共工程。
　　在这种情况下，似应考虑适当运用货币政策，实行稳健的、但同时根据形势加以调整的货币政策。在这方面，有两个因素值得重视。
　　一是目前的贷款增长速度比较低，直接影响到经济活动的扩大。另一个因素是，目前中国名义利率已经高于美元的利率，加上以零售物价指数衡量的价格指数已是负的1％，中国的实际利率已高达3％左右，这对投资对消费都是不利的。所以中国的货币政策需要作一些调整。
　　同时，目前通货紧缩的危险已经是一个非常值得重视的问题，应防止再次出现较严重的通货紧缩。按照消费物价指数来算，目前还没有出现通货紧缩，但零售物价指数已经是负的，生产资料价格指数也是负增长，而且程度较大，势必对今后一个时期的物价走势产生影响。
　　所以现在的重要问题是防止通货紧缩卷土重来。
　　特别要防止陷入恶性循环���价格越下降，人们越不投资、越不购买；越不投资、越不购买，价格就越下降，最终导致生产能力过剩、收入下降、就业下降。这是需要政府利用宏观政策手段进行干预的事情，也是需要考虑运用货币政策的重要原因。（樊纲为中国经济改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长）