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调整货币政策谨防通货紧缩(2002.01.30)
作者:樊纲    发布:2004-06-23    阅读:5802次   

调整货币政策谨防通货紧缩

----樊纲访谈

  (50人论坛·北京)《21世纪》:您对2002年中国经济形势的看法如何?
  
  樊纲:2002年中国保持7%的经济增长率应该是可能的。
  主要的原因是多方面的。
  国内消费仍会以10%的速度持续增长。
  在投资方面,外资仍会以较高的速度增长。外资2001年扭转了前几年负增长的局面,比前年的水平增长了20%多,2002年不一定保持这样高的增长率,但仍会有10%到15%的增长。
  外贸可能会有所下降,但是出口不会下降太多。因为在中国的出口中,低价的消费品占有很大的比重,对这些产品的需求在世界经济不景气的时候虽然也会有所下降,但不一定会下降得像奢侈品那样多,因为预期收入增长缓慢的时候,人们会减少购买奢侈品,减少投资,但会较多地购买低价的必需品,有的低档产品消费量甚至会有所增加。
  从这个意义上说,出口可能不会下降很多。加上中国加入WTO,对中国出口的一些限制会放松,中国的出口也许还会增加。
  而进口壁垒虽然有所减少,但降低关税、取消贸易壁垒都需要一个过程,不会因此立刻出现进口迅速上升的情况。总的看,2002年在外部经济这一方面应该说还是不错的。
  2002年经济增长的关键是投资的情况。2001年固定资产投资增长15%左右,比2000年的9.4%高出许多;而且增长的部分都是非政府投资,政府投资没有增加(当然也没有减少)。在那15%的投资增长率中,没有政府投资的直接贡献。因此,关键是2002年市场投资是否会继续增长。从目前情况看,中国加入WTO的刺激、外资进入的带动、申奥成功,加上周期性的更换设备等因素,投资也许还会有一定的增长,但能否像2001年一样增长到15%尚需观察。
  从这个角度讲,2002年中国经济增长主要看国内市场,而不是外部环境。
  当然国际形势也值得关注。估计2002年下半年美国经济将复苏,世界经济恐怕要到2003年才能复苏,整个国际形势不是很好。中国目前需要密切关注的是日元走势。如果日元继续大幅贬值,引起周边国家的大幅贬值,就会对我们的汇率政策提出很大挑战,需要采取相应措施来克服、来抵消这种不利影响。
  
  《21世纪》:在这种情况下,中国需要采取什么样的宏观政策呢?
  
  樊纲:从宏观政策讲,中国仍然需要采取扩张性的宏观政策,但具体要采取什么样的政策需要考虑。从目前看,继续扩大政府投资、扩大政府债务的政策已有困难,倒不是因为不能再增发债务,而是因为政府能够承担的公共项目的规模是有限的,不可能一下上太多公共工程。
  在这种情况下,似应考虑适当运用货币政策,实行稳健的、但同时根据形势加以调整的货币政策。在这方面,有两个因素值得重视。
  一是目前的贷款增长速度比较低,直接影响到经济活动的扩大。另一个因素是,目前中国名义利率已经高于美元的利率,加上以零售物价指数衡量的价格指数已是负的1%,中国的实际利率已高达3%左右,这对投资对消费都是不利的。所以中国的货币政策需要作一些调整。
  同时,目前通货紧缩的危险已经是一个非常值得重视的问题,应防止再次出现较严重的通货紧缩。按照消费物价指数来算,目前还没有出现通货紧缩,但零售物价指数已经是负的,生产资料价格指数也是负增长,而且程度较大,势必对今后一个时期的物价走势产生影响。
  所以现在的重要问题是防止通货紧缩卷土重来。
  特别要防止陷入恶性循环���价格越下降,人们越不投资、越不购买;越不投资、越不购买,价格就越下降,最终导致生产能力过剩、收入下降、就业下降。这是需要政府利用宏观政策手段进行干预的事情,也是需要考虑运用货币政策的重要原因。(樊纲为中国经济改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长)