中国企业家杂志 2022-10-15 12:00 发表于北京
整理｜ 陈睿雅
近日，北大博雅特聘教授、国发院院长、国发院BiMBA商学院院长、南南学院执行院长姚洋在北大国发院2023MBA首场项目宣讲会上带来《中国经济的韧性》专题分享。本文根据姚洋教授演讲内容整理。
过去一年以来，中国经济遇到了很强的下行压力，一般人都容易把短期的下行压力当做长期的趋势来对待，所以社会上出现了一些悲观的情绪。我今天要和大家分享的就是中国经济的韧性，中国经济增长未来的动力何在，再探讨一下，大家都关注的，我国和世界是否脱钩的问题。我个人认为中国没有和世界脱钩。但是如果我们老在讲脱钩的话，脱钩就会成为一个自我实现的预言。我也想告诉大家，中国经济在一些领域里事实上已经开始领先世界。我们没有必要悲观。当然我们也没有必要感觉中国已经“老子天下第一”，我们不需要那样。在讲完长期情况之后，我还会讲一些短期的经济问题，长期是美好的，但是如果我们不能渡过短期的困难，长期也就不存在了。所以我们还会讲一下上半年经济增长减速的原因，然后展望一下未来。最后讲一下消费问题。我个人认为消费正是现在经济的关键瓶颈，怎么消除这个瓶颈？我想政府可以做两方面的事情，一方面就是给老百姓发点现金刺激消费，另一方面可能更为重要，就是找到疫情的长期防控机制，能够让老百姓有更多的时间、更多的自由来消费。看长期：未来30年将是中国千年以来的最好时机、最好时光我们先讲第一个大问题，中国经济增长的韧性。我们可以回顾一下中国过去40年的经济发展路程，我们可以看到中国经济是有10年为期的周期的。1980年代是一个高增长的年代，但高增长是比较低水平上的增长，动力主要来自农村改革。当时城市改革我们也在推，但是推的速度并不是太快。等到了90年代，我们进入了一个调整期，这个调整主要是解决城市里的一些经济结构问题，特别是国有企业的问题，我们完成了价格改革——由市场来确定价格，取消了统购统销，取消了政府对价格的管制等等。接下来我们进行了国有企业改革，我们现在很多人忘记了，中国还曾经历过那么宏大的一场国有企业改革。当时，我们把80%以上的国有企业民营化了，或者让它破产，在改革的高峰期，我们有5000万人下岗失业，那时候生活对于城市居民来说的确是非常难的。接着我们加入世贸组织，这是改革开放的关键一步。然后我们又进行了银行改革，当时银行的坏账占到了银行资产的30%，占GDP的25%。当时我们几大银行在技术上事实上已经破产了。我们怎么办？注资。如果说中国经济有困难时期，所谓的中国经济崩溃论，用在90年代好像比较接近。但是我们90年代并没有崩溃，如果90年代没有崩，我看不到任何时候中国经济还有所谓崩溃的这种可能性。本世纪头10年我们有个超高速的增长，有多高？2001年加入世贸组织到2008年，我们的出口翻了五番，7年间翻五番，无与伦比的增长。事实上中国的面貌都是在这10年发生巨大改变。大家可以想一想，北京市的面貌实际上就是这10年改变的，我们的四环是2001年才通的车。但是正因为我们有超常的增长，所以我们的经济结构也出现了一些失衡。所以从2010年开始，特别是2012年开始，我们就开始进行了结构性的调整。这个结构性调整做的是什么事呢？要让创新成为经济增长的动力，本世纪的头10年那种外延性扩张的增长模式停下来了，我们下一步要以创新为核心来推动经济增长。我们看到脱虚向实成为经济的大势，过度金融化得到了有效的抑制，有一段时间我们大力发展影子银行，这对于我们打破利率管制，丰富整个金融市场起到了非常重要的作用。但是我们也看到金融领域出现了一些问题，特别是P2P出现了很大的问题，而且也出现了一些过度金融化的问题。比方说，那个时候有些人认为资本运作能够成就一个企业，资本运作满天飞。还有人说在风口上猪都能飞上天，羊毛出在猪身上。这些说法其实回过头来看都是错误，相信了这些话的这些企业都死掉了。钱不可能生钱，钱只有用到实体经济的时候才会产生价值。这个方向已经转变过来了。有很多人过去他们是搞金融的，搞贸易的，过去10年他们都转向了投资实业，做得非常好。我们的隐形冠军不断涌现。例如赵燕的华熙生物，赵燕以前是做房地产的，过去20年开始投资实业，主要是做玻尿酸，华熙生物就是它的母公司，上市之后赵燕成了北京女首富。它的玻尿酸技术有多先进？是排在第二位的，在效率上是日本企业的两倍。事实上，赵燕的玻尿酸企业已经掌握了世界玻尿酸领域最新的、所有的技术标准。当然这种例子很多，比如说最近工信部又公布了546家小巨人企业。此外，我们还有一些领域实际上是领先世界的，如AI、新能源、电动汽车等。在AI领域，中国是和美国、日本齐头并进，因为中国的应用场景非常广泛，所以我们的AI技术发展非常快。有人可能会说我们不掌握这些核心技术，也就是说AI里头的核心算法，但是一旦你有了广泛的应用，这些算法它就会越做越多，就会自己产生。新能源领域更不用说，我们完全是主导性，我们生产的太阳能电磁板设备占到了世界总产量的几乎80%，我们的风电对于世界也是碾压式的，过去许多年，世界新增的风力发电产能一半都在中国，这是非常了不起的成就。我们中国有强大的制造业能力。这张表是对比了2010年和2020年排在前10位的国家或者地区，占世界制造业的比例，中国大陆在2010年时占世界18.2%，到了2020年上升11个点，占到29%。美国实际上还略有上升，下降的主要是欧洲、日本等。印度也在其中，有很多人都担心印度抢了中国制造业饭碗，从这个表上来看，根本没有，印度是个发展中的大国，而且是表现比较好的大国，但它的制造业占世界的比重实际上是在下降的，而不是在上升。反倒是像东亚地区的韩国，我们的台湾地区比例是上升的。实际上这个结果表示，整个世界的制造业还是在向东亚集中。美国没有衰落，美国只是相对于中国跑得更慢了。右边是iPhone的故事，iPhone在2020年的情况，在iPhone的生产里，各个国家的中间产品占的比例。我们可以和10年前相比，2010年在中国组装的iPhone里，中国贡献的增加值只占到全部iPhone价值的3.6%，到2020年这个数已经变成了25.4%，和韩国旗鼓相当。从这点能看出来，iPhone的生产是在向中国、中亚地区集中。看大势是很明显。中国是一个制造业大国，这个制造业大国的地位是不容易撼动的。现在iPhone14也开始在印度生产，但我可以肯定，印度能够贡献的增加值是非常小的。中国要向印度出口中间投入品，印度才能把iPhone给组装起来。这是中国经济增长的潜力。我们看到中国与世界的连接是在加强的，而不是在脱钩。在特朗普跟中国开始打贸易战之后，我们看到了中国的进出口都有所下降，但是疫情之后中国出现了非常大的反弹。一方面是因为在疫情复苏期间，中国和西方国家它有个不对称的付出。西方国家主要是政府发钱，人民消费上去了；中国主要是搞供给侧，我们的供给上去了，这也是中国制造业的优势。中美的贸易实际上是恢复了，而且美国对中国的依赖反倒是增加了，而不是下降。你看美国对华的贸易赤字从2020年开始逐年增加，今年前7个月又是2400亿美元。保持这个速度，今年突破4000亿美元，那是没有太大问题的。美国想和中国科技脱钩，它也有一些实实在在的举措，比方说实体清单，的的确确对我们的企业是有影响的，但是这个影响也不要夸大。因为在清单上的企业受到影响，但是他们的竞争者没有受到影响。比如说华为受到了影响，但小米没有受到影响。芯片方面，美国新通过了一个法案，以补贴为诱饵，将这些芯片制造企业引到美国去，阻止这些芯片企业在中国设厂。但是这要花真金白银的。这些真金白银能起到多大作用？还很难说，因为他能掏的钱到底有多少，不好说。关于CHIP4（美国政府提议与韩国、日本和台湾地区组建“芯片四方联盟”），是想通过以美国为基础的芯片联盟拉拢韩国、日本、我们的台湾地区来对中国大陆实行供应链封锁，但韩国已经说了，他们不想去做成一个排他性的组织。中美完全脱钩是不太可能的。美国这样的做法可以迟滞中国的技术进步，但是不可能阻碍中国的科技进步。最后的结果是迟滞世界的科技进步。因为我们现在已经形成了比较好的全球创新生态。由于美国这样的做法，生态要被破坏掉，全世界的福利都会下降。从美国自己来说，美国需要中国巨大的市场。全球芯片的一半都在中国，这些美国的厂家不把芯片卖给中国，它卖到哪去？所以我们看到它虽然有禁令，但是你去申请，还是可以打破禁令的。学术科技领域在创新这方面不可能完全脱钩。因为好多创新是基于基础科学，还有一些技术你要发表文章，中国人也能看到，美国人也能看到。跨国公司对中国的依赖度都非常大，主要原因是中国是一个巨大的市场，而且中国的生产能力也提高了，它离不开了。特别是像德国这样的国家，它对中国有很多的投资，对中国是高度依赖的。最新的投资就是巴斯夫在湛江的投资，应该是百亿欧元级别的，生产的化工原材料返销欧洲，这些化工原材料在中国的需求量也是很大的。美国还有欧洲的一些政客想强制性地和中国脱钩，这样的一个企图是搬起石头砸自己的脚。我们看一下新能源汽车这个例子，去年我们电动车销售了354.5万辆，占世界近60%，是美国的6倍。今年上半年零售是226万辆，照这个速度我们要朝着450万辆车的全年销量迈进，也就是说比去年增长100万辆。增长速度还是非常快的。比亚迪是一骑绝尘，它的销量是第一的，它的增长率也是最高之一。从全球范围看，比亚迪的销售量已经超过了特斯拉，已经坐上新能源世界第一把交易了，在市值方面它仅次于特斯拉和丰田。它的的确确创造了中国汽车史上的一个奇迹。中国从2011年开始搞电动车，用了10年的时间，我们做到世界第一，这个成就是非常了不起的。我们之所以有这样的成就，有两方面原因，一方面是中国互联网技术、AI技术领先世界。因为电动车它可以弯道超车，它不跟燃油车拼原来的优势。另外一个方面就是我们的电池技术，你看世界前10的动力电池厂家里6家在中国，而且他们的产量占到世界的56.5%，剩下4家基本上都是在东亚、韩国和日本。由于这两个优势，我觉得中国电动汽车会重复日本经济型汽车在上世纪80年代所走过的路，应该不是一个神话，未来会大量出口。这几年来，2020年我们出口了22万辆，去年31万辆，今年20万辆，这里头主要的出口厂家是特斯拉，占到了将近一半。但是我们国内自己的厂家也在发展。我们的新能源汽车在欧洲的市场占有率已经达到10%，燃油车基本上没有。欧洲到2035年要淘汰所有的燃油车，未来的十几年间，会是中国汽车的一个巨大的机会。这是长期的情况，这些情况给了我们信心。中国经济未来还是光明的，国际的长期资本还在涌入中国，我们的FDI(外国直接投资)还在增长，这也说明世界上的资本还是看好中国的。别的国家的人都看好中国，我们自己国家的人没有理由不看好中国。我在多个场合里说到，未来的30年将是中国千年以来的最好时机、最好时光，我们要实现第二个百年目标，到2049年建设成现代化的社会主义强国。我们要达到这个目标应该是非常有可能性的，中国的技术也将领先世界。我想到那个时候恐怕我们会成为在技术上仅次于美国的国家，把现在排在我们前面的像韩国、日本、德国都甩在后面。我们看到上半年的经济增长一直在减速，消费受到的冲击最大。我们经济复苏的时候，消费增长非常快，但是之后就下降，特别是餐饮业下降的幅度是非常大的，投资也比较疲软。第一季度还好，但是从第二季度开始之后增速就下降了，房地产增速直接转负了，固定资产投资有所恢复，但是不是很稳定。PPI(生产价格指数)和CPI（消费者物价指数）倒不是大问题，有人老说中国发生了滞胀。实际上美国和欧洲的市场发生了通胀，中国没有发生通胀。你看中国PPI最高的时候是去年，我们都没有发生通胀，今年PPI下降，我们发生通胀的概率更低。当然有一个猪周期的问题——猪肉价格又要上涨了，我想这是一个规律性的事情。但在其他领域我们国家的涨价是没有基础的。主要有两个原因，一个是国内消费不足，你消费不足了，价格就没办法涨上去；另外一个企业开工不足。开工不足，大家就会去竞争，把自己的产能都给用起来，在这种情况下谁敢涨价？涨不上去。所以大家不要担心说有通胀能力。如果中国的CPI真到了5%，那就说明我们的经济复苏了，需求上去了，企业开工都比较充足了。现在房地产是最大问题，下跌太显著了，整个行业同比下降超30%。上半年他们的销量下降了一半，拿地规模同比下降60%，一方面销售不好，一方面对未来的预期不好，所以拿地的规模下降，这是非常大的一个挑战。我认为要想客观认识房地产，我们首先要理性地认识房地产行业。我们不要把房地产行业给妖魔化了。首先我们看中国的住房到底够不够。有好多人说中国的住房够了，改革开放以来，我们的住房面积增长了19倍，成绩非常大，但是横向一比较，我们发现我们的居住面积并没有我们想象得那么大。我们的人均居住面积还没有美国多。我们去日本，觉得日本的住房是“鸽子笼”，但我们的人均居住面积还没有日本多。我们还没有比较质量，我们的质量比发达国家还要低得多得多。所以这两个加起来，我们的房地产业不能说已经发展垫底了。而且地区间有很大的不平衡，一二线城市人均住房面积没有三四线城市高、城市地区没有农村地区高。我们还要持续地城市化，未来到2035年，我们大概还有1.5亿人要进城。所以你看到，好像有些地方它的房子空置率很高，但是还有很多地方它房子不够住。任泽平团队的计算是17.2%，而且间接贡献大于直接贡献。房地产是一个长链条的行业。房地产不仅涉及钢筋水泥、售房公司等，往下游它有很长的链条，装修、家具、家电、家政服务等等。所以我想，今年上半年以来，消费增长的减速和房地产的减速关系非常大。房地产销售下降30%，如果它对GDP的贡献能占到17%，那它对经济增长的实际贡献是-5.4%。房地产下行到底什么原因呢？主要原因是三条红线。三条红线是说扣除预售款之后的负债率不得超过70%，这条针对房地产的预售制——你的预售款不能算成你的资产，就想治一下预售款，让你不要再去收预售款，这样你的资产就小了。第二个净资产负债率不得超过100%。最后一条，现金短债比不得低于1。到今年6月底，55家上市房企里，绿档只有24家，其他都没完全达标。也就是说，他们的信贷要受到约束。另一方面我们看到我们的货币政策进入了“推绳子”效应，你花了好多钱，这些钱都没有到达实体经济，就是在我们的金融部门内循环。其中一个很重要的原因就是房地产成为了金融减速器。贷款放不出去了，没多少人去要房贷。所以我们看到房贷的数量是大规模下降，比去年同期下降1/4。所以怎么去改进？现在中央采取的办法就是让各地政府保交房，各地政府没钱怎么办？它只好到市场上去筹集资金，让城投债公司去发城投债。下半年经济增长怎么评估？因为上半年增长2.5%，对全年经济增长的贡献就1个百分点，所以如果全年要达到5.5%，下半年增长要到8%才行。最后一个问题是关于消费。启动消费是关键，稍微详细一点说，从生产到消费它是个闭环，产生收入用来消费或者投资，投资和消费对于生产又产生需求，如果我们把出口给忽略掉，那么一个国家在一段时间内，它就会是个闭环。我们国家现在的情况是生产面有产能过剩，而且这个过剩非常严重。我估计开工率现在就是80%左右，我们的瓶颈主要是在需求。有人说按照你这个图里画的，消费取决于收入，收入取决于生产。你生产不上去，就没有收入，就没有消费；没有消费，就没有生产，你不就成了一个死循环吗？真实的情况不完全是这样。凯恩斯告诉我们，内生性消费取决于收入，但是自主性消费和本人的收入无关。首先，我还是强烈建议发行特别消费国债1.4万亿元，平均每个人1000元，但不是说每个人都拿1000元，主要是针对受疫情影响较大的低收入家庭，还有失业者。1.4万亿的GDP经济增长就上去1.4个百分点，它的间接效应有放大。老百姓拿到钱之后，他把消费券给花掉了，他自己还会掏点钱去花，这个效果就更大，你看还有一个好处，你发消费券，大家的信心回来了。今年未来一段时间，我们的经济能不能有所取胜，我觉得就取决于，第一，我们的房地产下跌趋势能不能止住，甚至能不能反弹回升；第二，我们的消费能不能重振起来？
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